科力股份IPO前减资套现2000多万：事迹增速大幅放缓，孤独性或受影响

《港湾买卖不雅察》黄懿

4月11日，证监会发布对于应允河北科力汽车装备股份有限公司(以下简称“科力股份”)初次公征战行股票注册的批复。据悉，科力股份拟在深交所创业板上市，保荐机构为长江证券。

从2022年5月26日递交上市申报材意象负责取得深交所上会审议，科力股份仅用了7个半月多余，其IPO之路前期相对顺畅，但后续提交注册的技能线却异常漫长。

01

事迹增速放缓，中枢居品毛利率下滑

招股书表露，科力股份主要从事汽车玻璃总成组件居品的研发、坐褥和销售，主要居品包括风挡玻璃装配组件、侧窗玻璃升降组件、角窗玻璃总成组件和其他汽车零部件，居品正常利用于汽车玻璃规模，是汽车玻璃总成的病笃构成部分。

招股书表露，2021年至2023年(论说期内)，科力股份的营业收入分手为2.93亿、4.06亿、4.88亿，同比增长率分手为67.33％、38.44％、20.24％；包摄净利润6073.15万、1.16亿、1.37亿，同比增长率34.91％、91.52％、17.86％；净利润分手为6352.19万、1.20亿、1.42亿；毛利率分手为41.59％、40.45％、42.72％。

显著看出，科力股份的营收和利润的增长正走向疲软，同比增长率出现波动下滑。与此同期，论说期内，打算活动所得现款流量净额分手为1.66亿、1.23亿、1.18亿。

除了营收和利润的增长速率减速，科力股份的居品的销量的增速也在放缓。

论说期内，科力股份的风挡玻璃装配组件主要由包边条、定位销、支架和垫块构成。其中，包边条的销量循序为2826.59万米、4303.71万米、4576.18万米；定位销的销量循序为5527.11万件、6180.63万件、6417.46万件；支架的销量循序为353.40万件、450.37万件、530.80万件；垫块的销量循序为2041.68万件、1892.35万件、1587.90万件。

此外，侧窗玻璃升降组件的销量循序为3001.10万件、2889.76万件、2761.23万件；角窗玻璃总成组件的销量循序为387.16万件、360.26万件、569.44万件。

不错看出，垫块和侧窗玻璃升降组件的销量出现下滑，而其余居品的销量于2023年的增幅均不足2021年至2022年间的增幅。

除此除外，科力股份千般居品的毛利率也出现不同进度的变化。

论说期内，风挡玻璃装配组件的毛利率循序为49.97％、47.40％、44.40％，收入占比循序为76.23％、80.92％、77.24％；侧窗玻璃升降组件的毛利率循序为38.30％、32.94％、36.61％，收入占比循序为16.71％、12.80％、10.88％；角窗玻璃总成组件的毛利率循序为35.94％、37.68％、39.56％，收入占比循序为4.32％、3.97％、8.06％；其他汽车零部件的毛利率循序为45.27％、48.53％、60.86％。

其中，风挡玻璃装配组件行为最主要的收入着手居品，其毛利率出现了波动下滑的情况，而其他居品的毛利率并未出现下滑。

02

和最大客户深度系结，孤独性或受影响 

固然科力股份递交的事迹得益单很可不雅，然则其与最大客户的深度系结却遭到监管部门的屡次问询。

招股书表露，论说期各期末，科力股份的应收账款余额跟着营业收入的加多全体呈上涨趋势，公司应收账款余额分手为1.16亿、1.21亿、1.48亿，占当期营业收入的比重分手为39.53％、29.73％、30.44％。其中，坏账准备循序为590.00万、612.99万、750.86万。

左证科力股份泄露的公司与同业业可比公司应收账款的预期信用亏空率情况表露，科力股份1年以内的预期信用亏空率为5％、1-2年的为20％、2-3年的为50％、3-4年的为100％、4-5年的为100％、5年以上的为100％，而同业均值对应相似的技能跨度的预期信用亏空率循序为4.5％、15％、37.5％、75％、82.5％、100％。

也即是说，科力股份除了5年以上的预期信用亏空率与同业保捏一致的水平，其他的技能跨度均高于同业均值。

此外，招股书表露，论说期内，应收账款前五名中的首位均为福耀玻璃(销毁抑止下合并范围主要包括福耀玻璃工业集团股份有限公司，600660.SH)，其占比循序为37.98％、42.54％、52.50％。

与此同期，福耀玻璃亦然科力股份的最大客户。论说期内，来自前五大客户的收入占比分手为89.10％、89.71％、89.16％，其中，来自最大客户也即是福耀玻璃的收入占比分手为44.41％、52.18％、56.76％。不错看出，在深度依赖前五大客户之余，科力股份对福耀玻璃的依赖进度仍在约束加深。

值得在意的是，科力股份与福耀玻璃的关系并不仅限于客户和供应商的关系。

2020年11月，科力股份收购福耀玻璃全资附庸企业福耀饰件的包边条车间相干钞票，包括机器缔造、模检具、存货等，收购对价为2015.81万元。上述钞票转化完成后，福耀玻璃不再从事包边条的坐褥，科力股份还将渐渐减少对福耀玻璃竞争敌手的供货份额。

为不竭福耀饰件的包边条业务，科力股份还承担了不小的让利优惠，并签署了《策略协作契约》，固然在一定进度上不错保证两边协作的融会性，然则科力股份的孤独性是否受到影响，是一个值得想考的问题，同期这一情况也遭到监管部门的反复问询。

左证《策略协作契约》表露，针对上述受让的部分居品，科力股份供货价钱按照受让第一年让利2％、受让第二年让利3％、受让第三年让利3％实行。与此同期，对转化居品触及的相干专利使用安排，未经福耀玻璃允许，科力股份不得使用相干专利向其他客户供货。

财经挑剔员张雪峰觉得，“科力股份与福耀玻璃的精良关系如实对公司的孤独性带来了一些影响，领先，这种依赖使公司在阛阓变化和客户需求波动时，濒临较大的财务风险和打算压力。其次，签署《策略协作契约》并承担让利优惠，意味着科力股份在价钱说念判中处于症结地位，这可能会影响公司的利润率和长期盈利能力。捏续让利的要求可能导致公司在阛阓竞争中处于不利地位，无法充分杀青其居品的价值。终末，左证《策略协作契约》，科力股份对转化居品触及的相干专利使用受到抑止，未经福耀玻璃允许，不可向其他客户供货。这种专利抑止进一步减轻了科力股份的孤独性，抑止了其阛阓拓展能力和客户多元化的可能性。”

张雪峰进一步指出，“总之，科力股份与福耀玻璃的深度协作固然在短期内带来了融会的业务着手，但也对其孤独性和长期发展形成了一定的制约。”

03

曾遇境外税务问题，IPO前减资套现

在正当合规层面，科力股份的境外税务曾出现迂曲。

招股书表露，左证好意思国中伦讼师事务所出具的《法律办法书》，科力股份控股子公司KAP 存在税务罚金事项。好意思国国度税务局(IRS)于2021年5月31日向KAP发出奉告，KAP因未按摄影干要求的顺序填报2020年度外资领有权力的相干征税信息，而被处以5万好意思元罚金及利息。

2022年10月21日，IRS针对KAP肃清上述税务科罚的禀报以信件神气恢复，阐述KAP上述5万好意思元罚金已被肃清。

此外，监管部门还发现时这次IPO之前科力股份存在减资套现的情况。

2021年10月，科力股份总股本由7565万股减少至5100万股，减资神气为公司以现款神气回购，回购价钱为1元/股。

对此，科力股份在问询函恢复中暗示，公司减资前股本数目与打算范畴不相匹配。为将股本总和移动至与公司的发展阶段相顺应，同期优化每股收益等财务筹商，在详尽筹议打算范畴及打算事迹的前提下，公司实施了减资。

恢复函表露，科力股份的收回投资金额共计2465万元。其中，通过减资，张万武一家三口套现2215.73万元，何况主要用于欢迎申购等用途。(港湾财经出品)